Smanjenje zaliha bakra: Zašto topionice plaćaju preradu rude

Londonska berza metala za tri{0}}mjesečne bakre zatvorena je u petak u14.216 dolara po toni, porastao za otprilike 1,3% na dan i 0,4% u sedmici - što je osmi uzastopni sedmični porast. Ugovor na prvi-mjesečni rok je sada istekao2,1% ispod najviše-vrijemeod 14.527,50 dolara postavljenih ranije u ciklusu. Na Shanghai Futures Exchange,-najaktivniji ugovor zaključen na107.900 juana po toni(+0.57% na noćnoj sesiji).

Cijena bakra naspram naknada za tretman koncentrata - 2026. Kako cijene rastu prema najvišoj-vrijeme, topionice plaćaju više nego ikad da osiguraju sirovinu.Izvor: Londonska berza metala, industrijske procene TC.

Naknade za tretman i rafinaciju (TC/RC) su naknade koje rudari plaćaju topionicama za pretvaranje sirovog koncentrata u rafiniranu katodu. Kada su ove naknadepozitivno, topionice zarađuju za preradu. Kada padnu nanula, topionice neispravne. Kad odunegativan, topionice plaćaju rudaru da uzme rudu - jer je alternativa (ispod kapaciteta i gubitak još više) gora.

Zašto je ovo važno za krajnje kupce:Negativni TC je najčistiji signal koji imamo da je cijeli lanac opskrbe stisnut. Topionice će na kraju odgovoriti rezanjem, što uklanja rafiniranu katodu sa tržišta. Čak i ako ne kupujete koncentrat direktno, ovaj pritisak teče do spot cijene katode - i na kraju do cijene svake bakarne cijevi, ploče, šipke, žice, trake i cijevi za izmjenjivanje topline- koje nabavite.

Godišnje mjerilo za 2026. između kineskih topionica i velikih rudara je utvrđeno0 dolara po toniu januaru - historijski prvi put. Spot je od tada propao−$176 po suvoj toni, najveći popust ikada zabilježen. Da to stavimo u kontekst, dugoročni-historijski prosjek spot TC-a je otprilike+20.7 centi po funti(oko +450$ po suvoj toni).

1. Kapacitet topionice se širio brže od rudnika

U protekle dvije decenije, Kina je izgradila više od90% novih svjetskih kapaciteta za topljenje bakra. Taj je kapacitet bio dizajniran za preradu sve većeg protoka koncentrata, ali zalihe rudnika nikada nisu sustigle. Danas jednostavno ima previše peći koje traže premalo sirovine - što je strukturna neravnoteža koju tržište signalizira već dvije godine, ali koja je sada dostigla krajnost.

2. Rast proizvodnje rudnika se zaustavlja

Prema čileanskom Cochilco-u, globalna proizvodnja u rudniku bakra će samo rasti0,2% u 2026na 23,57 miliona tona, daleko manje od tempa od 2-3% koji je većina analitičara zacrtala prije nekoliko godina. Razlozi su poznati: opadanje kvaliteta rude, kašnjenja projekta i prekidi u radu.

Australija: −6,5%.

Čile: −2,6%.Codelco, Escondida i Spence zajedno su činili 91% pada u-prvoj polovini zemlje.

Zambija:Održavanje Q3 produbljuje zabrinutost-o sirovim materijalima.

3. Teško vrijeme pogađa upravo-u-vremenskim zalihama

Druga zimska oluja pogodila je sjever Čilea u protekle dvije sedmice, a Lundin je službeno smanjio svoje smjernice proizvodnje za 2026. godinu za rudnik Caserones. Uz već ograničenu proizvodnju rudnika, čak i kratak vremenski događaj se pretvara u trenutnu nepropusnost na tržištu koncentrata - vrstu nepropusnosti koju topioničari osjećaju u roku od nekoliko sedmica.

4. Tokovi otpada se također zatežu

Pritisak nije samo na primarnom koncentratu. Strožiji kineski standardi{1}}usklađenosti sa porezima smanjuju količinu recikliranog bakra koji je dostupan topionicama, dok Japan sve više zadržava domaći otpad jer se njegove vlastite topionice okreću prema recikliranoj sirovini. Oba efekta izvlače materijal iz globalnog bazena u tačno pogrešnom trenutku.

Većina analitičara očekuje da hoće, ali se raspravlja o vremenu. Tržište rafiniranog bakra može pokazati amali višak od oko 225.000 tona u 2026(po Cochilco-u) - oko 0,8% potražnje - jer kineske topionice još uvijek rade po visokim stopama, uz podršku-prodaje proizvoda sumporne kiseline. Taj suficit je, međutim, dovoljno mali da jedan veliki poremećaj pretvori tržište u deficit.

UBS, konstruktivniji po pitanju strukturnog deficita, predviđa:

Cochilco, konzervativniji, projektuje u prosjeku5,95 USD/lb (~13,100 USD/t) za 2026, normalizirajući se na 5,10 USD/lb (~11,240 USD/t) 2027. godine kako se neki novi projekti pojavljuju na internetu. Raspon između ova dva pogleda je u suštini razlika između "strukturnog deficita" i "blagog suficita" - i sljedećih 90 dana će ga značajno suziti.

28. avgusta- Simpozijum centralne{1} banke Jackson Hole. Jastrebov Pauel bi ojačao dolar i povukao bakar nazad; golubljina otklanja posljednju kočnicu cijena.

Q4 2026- Prvo pročitajte jesu li kineske topionice prisiljene na dublje rezove održavanja jer TC ostaje negativan.

Za timove za nabavku koji nabavljaju bakarne cijevi, ploče, šipke, žice, trake i cijevi{0}}izmjenjivača topline, stisak koncentrata je vodeći pokazatelj, a ne trenutni događaj -, ali je prilično pouzdan. Kada topionice počnu rezati, opskrba rafiniranom katodom se steže, a katoda je sirovina za svaki nizvodni poluproizvod.

Zaključajte-dugoročnije ugovore.Još uvijek su dostupni razmaci za tromjesečnu i godišnju nabavku katode. Ako vam ugovori o gotovim-proizvodima isteku 3-6 mjeseci, imate pravu priliku da stabilizirate ulazne troškove danas.

Pogledajte podatke o društvenom inventaru u Kini.Kada SHFE dionice prestanu da se povlače i počnu rasti, to je prvi znak da dolazi smanjenje topionica - i prva prilika da se povučete sa spot tržišta.

Ne juri za visokim.Cijene 2% ispod svih-najviših cijena nisu popust; oni su tržište koje je već utvrdilo cijene u većini bikovskih slučajeva. Postavite disciplinovane okidače kupovine-na-smanjenje umjesto da jurite zamah.

Planirajte prozor volatilnosti Jackson Holea.Očekujte 3–5% unutardnevnih kretanja oko 28. avgusta. Pobrinite se da vaš tim za nabavku zna da ne postavlja kratkoročne narudžbe u tom 48-satnom periodu osim ako nije apsolutno neophodno.

Razgovarajte sa svojim dobavljačem o -klauzulama o sirovim materijalima.U negativnom-TC okruženju, većina renomiranih mlinova će već prilagođavati svoju mjesečnu referentnu cijenu. Shvatite kako funkcionira vaš prolaz- prije sljedećeg perioda određivanja cijena, a ne poslije.

Kontaktirajte nas danas za ponudu